L'entreprise chinoise Shein dépose une demande d'introduction en bourse aux États-Unis, un test majeur pour l'appétit des investisseurs -sources

information fournie par Reuters •28/11/2023 à 17:12

L'entreprise de mode Shein a déposé
confidentiellement une demande d'introduction en bourse aux
États-Unis, selon deux sources familières avec le dossier, dans
ce qui devrait être l'une des entreprises fondées en Chine les
plus précieuses à être cotée à New York.
 Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Morgan Stanley ont été engagés
comme chefs de file pour l'offre publique initiale (introduction
en bourse), et Shein, basée à Singapour, pourrait lancer sa
nouvelle vente d'actions en 2024, selon les sources.
 Shein n'a pas encore déterminé la taille de l'opération ni
l'évaluation au moment de l'introduction en bourse, ont précisé
les sources. Bloomberg a rapporté au début du mois qu'elle
visait jusqu'à 90 milliards de dollars pour l'introduction en
bourse.
 Shein et les banques ont refusé de commenter. 
 La société fondée en Chine continentale en 2012 a été évaluée
 à plus de 60 milliards de dollars lors d'une levée de
fonds en mai, soit une baisse d'un tiers par rapport à un cycle
de financement l'année dernière. 
     Le géant du commerce électronique Alibaba Group  9988.HK ,
qui a fait ses débuts en 2014 avec une évaluation de 231
milliards de dollars, est à ce jour l'entreprise fondée en Chine
la plus valorisée à entrer en bourse aux États-Unis.
  
 La décision du géant de la mode rapide de s'introduire en
bourse aux États-Unis intervient alors que le marché des
introductions en bourse peine à se redresser après une série
d'entrées en bourse en demi-teinte.
 Au cours des derniers mois, quatre grandes introductions en
bourse ont eu lieu, et trois d'entre elles ont déçu les
investisseurs. 
 Les actions du fabricant allemand de sandales Birkenstock
 BIRK.N , de l'application de livraison de produits alimentaires
Instacart  CART.O  et du concepteur de puces Arm Holdings
 ARM.O  ont chuté en dessous de leur prix d'introduction dans
les jours qui ont suivi les débuts, bien que les actions d'Arm
se négocient maintenant au-dessus de ce prix.
 "Il ne me semble pas que ce soit le moment le plus opportun
pour Shein de s'introduire en bourse, mais s'ils ont besoin de
capitaux, les marchés sont ouverts... et le sentiment des
investisseurs est plus positif qu'il y a quelques semaines", a
déclaré Jason Benowitz, gestionnaire de portefeuille senior chez
CI Roosevelt. 
 "Lorsque les investisseurs pourront examiner les données
financières, je m'attends à une croissance historique assez
forte... la question clé sera de savoir s'ils peuvent maintenir
le rythme ou continuer à gagner des parts de marché à l'avenir",
a-t-il ajouté.
 Les introductions en bourse aux États-Unis ont permis de lever
environ 23,64 milliards de dollars depuis le début de l'année,
contre 21,3 milliards de dollars au cours de la même période
l'année dernière. En 2021, le chiffre comparable était de 300
milliards de dollars, lorsque le marché des introductions en
bourse était proche de son apogée.
 
 CHAÎNES D'APPROVISIONNEMENT 
 Shein a commencé à organiser des tournées de présentation
discrètes pour l'introduction en bourse aux États-Unis, a
déclaré l'une des sources, qui a refusé d'être identifiée en
raison de contraintes de confidentialité.
 On ne sait pas encore si la société a déposé un dossier auprès
de la Commission chinoise de réglementation des valeurs
mobilières (CSRC) pour l'introduction en bourse aux États-Unis.
Les entreprises chinoises doivent recevoir l'autorisation de
l'autorité de régulation avant de procéder à leurs offres à
l'étranger. 
 La CSRC n'a pas répondu immédiatement à une demande de
commentaire.
 "Comme il s'agit d'un acteur important et très perturbateur
dans le secteur de la vente au détail, Shein suscitera beaucoup
d'intérêt de la part des investisseurs", a déclaré Neil
Saunders, directeur général de GlobalData.
 En juillet, Reuters a rapporté  que Shein - qui a tenté
de s'introduire en bourse aux États-Unis en 2020 mais a
abandonné ce projet - a travaillé avec au moins trois banques
d'investissement au sujet d'une éventuelle introduction en
bourse.
 En août, les procureurs généraux républicains de 16 États
américains ont demandé à la Securities and Exchange Commission
() d'auditer la chaîne d'approvisionnement de Shein sur le
recours présumé au travail forcé avant son éventuelle
introduction en bourse.
 
 lE BON MOMENT POUR ENTRER EN BOURSE
 Connue pour ses hauts à 10 dollars et ses shorts de motard à 5
dollars, Shein expédie la majorité de ses produits directement
de Chine aux acheteurs, par avion, dans des colis adressés
individuellement.
 Cette stratégie d'expédition directe a permis à l'entreprise
d'éviter que les invendus ne s'accumulent dans les entrepôts et
d'échapper aux taxes à l'importation aux États-Unis, l'un de ses
principaux marchés, car elle permet au distributeur en ligne de
tirer parti de la disposition "de minimis" qui exempte les
produits bon marché des droits de douane.
 Certains critiques affirment que cette disposition permet aux
entreprises d'échapper à des droits de douane plus élevés sur
les produits chinois.
 Les détaillants de mode rapide ont gagné en popularité 
aux États-Unis, Shein prenant des parts de marché à des
entreprises comme Gap  GPS.N , les consommateurs recherchant des
styles plus frais.
 En août, Shein a conclu un partenariat  avec SPARC Group,
une coentreprise entre le propriétaire de Forever 21, Authentic
Brands  AUTH.N , et l'exploitant de centres commerciaux Simon
Property  SPG.N , dans le but d'étendre sa présence sur le
marché. 
 Shein et  Temu.com n'ont cependant pas été en mesure de
transformer les visites des acheteurs en ventes et sont loin
derrière le leader du marché Amazon.com  AMZN.O  sur ce point.
 Sumeet Singh, un analyste d'Aequitas Research qui publie sur
SmartKarma, a déclaré que les grandes entreprises comme Shein
faisaient appel aux marchés financiers en raison des taux
d'intérêt élevés et en prévision d'éventuels changements dans la
réglementation américaine pour les petits détaillants.
 "C'est probablement la meilleure solution pour eux en ce
moment", a-t-il déclaré.
 La demande confidentielle d'introduction en bourse de Shein aux
États-Unis a été signalée pour la première fois la semaine
dernière par le Shanghai Securities Journal (Chine). Le Wall
Street Journal a confirmé l'information plus tôt dans la journée
de lundi en citant des sources.