SOCIETE GENERALE : Kepler très positif

rogerle5

03 mai 2024 •12:46

03/05/2024 : Bons résultats au 1T24.
Société Générale a publié de bons résultats au titre du 1T24 le 03/05 avant Bourse. Les chiffres sont finalement ressortis bien au-dessus des attentes, avec un RN en baisse de 22% à EUR 680 m (vs EUR 476 m pour le consensus), malgré des coûts de restructuration importants de EUR 352 m. Pour mémoire, nous nous attendions à un RN beaucoup plus faible autour de EUR 62 m, puisque nous estimions que le groupe comptabiliserait plus de charges exceptionnelles au 1T24 (~EUR 800 m). Celles-ci seront in fine étalées sur l'ensemble de l'année. Dans le détail, le groupe a battu les attentes au niveau des revenus, des coûts et des provisions. Comme attendu, la dynamique est restée faible dans la banque de détail en France (-3.5% sur un an). La banque d'investissement a également affiché des revenus en baisse (-5%) dans un contexte de marché moins porteur. Cette performance nous semble toutefois satisfaisante au vu d'une base de comparaison défavorable (revenus records enregistrés au 1T23 dans cette branche). Enfin, la banque de détail à l'international a été solide (+3%), tirée notamment par les activités de mobilité et de leasing. Par ailleurs, le coût du risque est resté bien maitrisé à 27 pb, un niveau qui se situe dans la fourchette anticipée par le management pour 2024 (25-30 pb). Le groupe a d'ailleurs confirmé l'ensemble de ses objectifs pour 2024. Dans l'ensemble, cette publication encourageante a été bien accueillie par le marché (+5.4% à l'ouverture). Nous réitérons notre opinion positive sur SG, qui fait toujours partie de nos valeurs préférées du secteur. Sélection de Valeurs.