SES-imagotag : Confiance renouvelée dans le plan Vusion 2022

information fournie par EuroLand Corporate •15/02/2019 à 14:52

Publication du chiffre d'affaires 2018

SES-Imagotag publie un chiffre d'affaires 2018 de 187,7 M€ (+22,7%), au-dessus de nos attentes (CA 183,7 M€e) et de la guidance de +20%. La croissance de +175,4% souligne la montée en cadence des capacités de production. Ce T4 est une pierre apportée à l'édifice du plan VUSION 2022 (CA de 800 M€ (hors croissance externe), marge d'EBE de 20%). Selon nous, les marchés sont loin de pricer ce plan impliquant un TCAM de 44% env., ni même le plan Leapfrog 2020 (CA de 400/500 M€ avec une marge d'EBE de 15%).
Ce T4 est un signal fort pour nous quant à la capacité de SES-imagotag de soutenir une croissance importante et, compte tenu de la valorisation actuelle, représente une belle opportunité pour se positionner sur le dossier.

Recommandation

Suite aux ajustements de notre modèle, notre objectif de cours ressort à 33,10 € (vs 29,70 €) et notre recommandation reste à Achat.