Japon : une politique monétaire en sursis

information fournie par Le Revenu •15/07/2023 à 12:35

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, mène une politique monétaire à rebours de celle du président de la Fed, Jérome Powell. (© Sergio Garciayour/Forum ECB)

Malgré une inflation élevée, les taux d’intérêt sur le yen restent à un niveau très bas. Cette situation ne paraît pas tenable longtemps.

L’exception japonaise touche-t-elle à sa fin ? Dans un environnement international marqué depuis l’année dernière par des politiques monétaires restrictives, l’Archipel a maintenu jusqu’ici des taux d’intérêt très bas, en dépit d’une inflation au plus haut depuis plus de trente ans.

Celle-ci a légèrement reflué le mois dernier, du fait de la baisse des prix de l’énergie, de 3,2% à 3,1% en glissement annuel. Tandis que l’inflation sous-jacente – dont sont exclus les prix des produits alimentaires et de l’énergie – est passée de 3,9% à 3,8%.

Or, ce niveau reste très supérieur à l’objectif de la Banque du Japon (2%), qui prévoit néanmoins une décélération rapide des prix au cours du second semestre (Le Revenu n°1726). Mais beaucoup d’experts ne voient pas les choses du même œil :

«L’inflation au Japon poursuit sa progression en se diffusant à l’ensemble des postes de l’indice des prix à la consommation», commente Guillaume Derrien, économiste à la banque BNP Paribas.

D’autant que l’économie nipponne a rebondi depuis le début de l’année, après un second semestre 2022 décevant. Le PIB a progressé de 0,7% au 1er trimestre (+2,7% en rythme annualisé), tiré aussi bien par la consommation des ménages que par l’investissement des entreprises, sans compter le retour des touristes étrangers.

Et la dernière