Publication du CA T3 2022
Dans la lignée des précédentes publications, Kumulus Vape publie un T3 très dynamique avec un CA de 15,2 M€, représentant une progression de +90,3%. Sur les 9 premiers mois de l’année, le Groupe affiche une croissance organique impressionnante de +63,9% pour un CA de 40,1 M€, au-dessus de nos attentes. Dans ce contexte, le management est confiant dans sa capacité à dépasser son objectif 2022 à savoir, 45,0 M€ de CA.
Recommandation
Suite à cette publication et à la mise à jour de notre modèle de valorisation notre objectif de cours ressort à 14,00 € (vs 16,00 €) l’ajustement de notre scénario ne compensant pas l’évolution défavorable des paramètres de marchés et la baisse des comparables. Au cours actuel, le titre se paie 6,4x le ROC 2023e vs 10,5x en moyenne pour les acteurs du e-commerce Mid & Small. Nous restons à l’Achat sur Kumulus Vape qui démontre une fois de plus sa capacité à délivrer une croissance organique forte.
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