La banque japonaise Norinchukin Bank va vendre 63 milliards de dollars d'obligations d'État américaines et européennes pour limiter les pertes

information fournie par Reuters •19/06/2024 à 09:11

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(Ajout d'un commentaire d'analyste et d'un contexte sur le modèle d'entreprise, paragraphes 6-10) par Anton Bridge et Kevin Buckland

La banque japonaise Norinchukin Bank NORB.UL a déclaré mercredi qu'elle prévoyait de vendre environ 10 000 milliards de yens (63,4 milliards de dollars) d'obligations d'État américaines et européennes afin d'endiguer les pertes liées aux paris qui ont mal tourné lorsque les taux d'intérêt étrangers sont restés plus élevés que prévu.

La principale institution financière du pays pour les coopératives agricoles, forestières et de pêche s'attend également à une perte nette d'environ 1 500 milliards de yens pour l'exercice en cours, soit trois fois plus que son estimation précédente, a déclaré un porte-parole de la banque.

Ce plan intervient après que Norinchukin, durement touchée par des pertes d'évaluation, a déclaré en mai qu'elle envisageait de lever 1,2 trillion de yens pour renforcer son capital - ce qui inclurait de faire appel à ses coopératives pour obtenir des fonds - et de restructurer son portefeuille pour remplacer les titres à faible rendement par des titres à haut rendement.

Le portefeuille obligataire de Norinchukin affichait des pertes non réalisées de 2 200 milliards de yens à la fin de l'exercice financier, en mars, après que les taux d'intérêt élevés aux États-Unis et en Europe ont réduit la valeur des obligations souveraines qu'elle avait acquises lorsque les taux d'intérêt étaient plus bas.

En vendant ces obligations souveraines à faible rendement, Norinchukin vise à réduire le risque de taux d'intérêt, a déclaré le porte-parole.

Norihiro Yamaguchi, économiste principal spécialiste du Japon chez Oxford Economics, a déclaré qu'il pensait que les énormes pertes non réalisées sur les obligations étrangères étaient propres à la Norinchukin Bank et n'étaient pas le signe d'un problème systémique plus large.

"Lorsque les rendements américains ont fortement augmenté en 2022, la plupart des banques japonaises ont réduit leurs pertes sur les obligations étrangères non rentables, ce qui leur a permis de s'assurer que les bénéfices de leurs activités principales restaient solides", a-t-il déclaré, ajoutant que Norinchukin avait hésité à prendre un risque sur les obligations à ce moment-là.

Norinchukin se distingue des autres banques japonaises par sa dépendance à l'égard de son portefeuille d'investissement pour générer des bénéfices. Des années de taux d'intérêt très bas au Japon l'ont amenée à rechercher des rendements à l'étranger et à investir dans des bons du Trésor américain et d'autres actifs dans le monde entier.

Ces dernières années, elle a également été l'un des plus gros investisseurs en obligations de prêts garantis (CLO) dans le monde, détenant 7,4 trillions de yens de ces titres à la fin du mois de mars.

Le porte-parole de Norinchukin a déclaré que la banque envisageait de réinvestir une partie du produit de la vente dans des catégories d'actifs autres que les obligations souveraines, telles que le capital-investissement, les actions et les produits titrisés tels que les CLO et les titres adossés à des créances hypothécaires.

Le secrétaire général du cabinet japonais, Yoshimasa Hayashi, a déclaré lors d'une réunion d'information régulière que le gouvernement suivrait de près la situation afin de déterminer l'impact potentiel sur les institutions financières affiliées à Norinchukin, mais il a ajouté qu'il pensait que la santé financière de la banque était "suffisante".

La vente devrait représenter entre un cinquième et un sixième du portefeuille de Norinchukin, qui totalise environ 56 000 milliards de yens, a déclaré le porte-parole, ajoutant que la valeur exacte des obligations vendues et la perte finale dépendront des conditions du marché.

Norinchukin s'est déjà fait surprendre par son exposition aux titres étrangers dans le passé. Lors de la crise financière mondiale de 2007-2009, elle a dû lever 1,9 trillion de yens de capitaux auprès de ses banques membres à la suite de pertes liées à des investissements dans des produits titrisés.

La nouvelle du projet de vente d'obligations a d'abord été rapportée par le quotidien économique Nikkei.

(1 $ = 157,83 yens)