Les méga-fusions pétrolières transatlantiques sont moins probables après les accords avec Exxon et Chevron

information fournie par Reuters •23/10/2023 à 19:30

La perspective qu'Exxon Mobil
 XOM.N  ou Chevron  CVX.N  achètent des majors européennes s'est
éloignée après que les deux principales compagnies pétrolières
américaines aient annoncé des acquisitions majeures centrées sur
les Amériques ce mois-ci, selon les investisseurs.
 Les spéculations selon lesquelles Chevron et Exxon pourraient
essayer d'acheter leurs rivaux BP  BP.L  et Shell  SHEL.L  se
sont intensifiées au cours des deux dernières années, les
grandes compagnies européennes ayant enregistré des performances
inférieures à celles de leurs rivales américaines.
 Les investisseurs ont sanctionné les entreprises européennes
pour leur orientation vers les énergies renouvelables et les
énergies à faible teneur en carbone, alors qu'ils ont récompensé
les entreprises américaines pour leur concentration sur la
production de pétrole et de gaz, qui leur a permis de réaliser
des bénéfices records l'année dernière.
 L'industrie pétrolière a connu une période de consolidation
majeure à la fin des années 1990, lorsque Exxon, Shell, BP et le
français TotalEnergies  TOTF.PA  ont fusionné avec leurs rivaux
pour créer d'énormes entreprises intégrées. Ces acquisitions ont
fait suite à l'effondrement des prix du pétrole, qui a affaibli
de nombreuses entreprises. 
 Aujourd'hui, les grandes entreprises sont assises sur des piles
de liquidités après qu'une hausse des prix de l'énergie liée à
la guerre en Ukraine a fait grimper les bénéfices à des niveaux
record  l'année dernière.
 Plutôt que de prendre le risque d'investir dans l'exploration
et le développement, Exxon et Chevron ont acheté des sociétés
pour augmenter la production et se sont concentrés sur la
discipline financière et la récompense des actionnaires.
 Exxon, le plus grand producteur de pétrole américain, a déclaré
le 11 octobre qu'il avait accepté d'acheter Pioneer Natural
Resources   PXD.N  dans le cadre d'une transaction
entièrement en actions évaluée à 59,5 milliards de dollars, ce
qui en ferait le plus grand producteur dans le plus grand champ
pétrolifère des États-Unis et garantirait une décennie de
production à faible coût.
 Les actions de BP ont chuté de 2 % lundi, quelques heures après
que Chevron  a annoncé qu'il avait accepté d'acheter le
producteur concurrent américain Hess  HES.N  pour 53 milliards
de dollars. Les investisseurs ont déclaré que certains acteurs
du marché s'attendaient à ce que Chevron achète la société.
 Une source industrielle de premier plan, proche du dossier,
ainsi que des analystes et des investisseurs ont écarté tout
achat imminent de rivaux européens par les États-Unis.
 "Une acquisition majeure comme celle de Chevron sur BP est peu
probable aujourd'hui. Ce serait tout simplement trop gros, et
Chevron va avoir les mains liées avec l'acquisition de Hess
pendant quelques années", a déclaré Tyler Tebbs, directeur
général de MKP Advisors, une société de conseil spécialisée. 
 Il a ajouté qu'Exxon se trouvait dans une position similaire à
la suite de l'acquisition de Pioneer.
 
 uNE "DÉCOTE EXAGÉRÉE
 La démission inattendue du directeur général de BP, Bernard
Looney , le mois dernier, a exposé la société au risque de
rachat, a déclaré Lucas Herrmann, analyste chez Exane BNP
Paribas, dans une note datée du 19 septembre.
 Il a déclaré que BP, plus que ses pairs, se négociait à une
"décote exagérée" par rapport à ses rivaux américains, ce qui en
faisait potentiellement une bonne affaire.
 La capitalisation boursière de BP était d'environ 113 milliards
de dollars lundi, tandis que celle de Shell s'élevait à 220
milliards de dollars. La capitalisation boursière de Chevron
s'élevait à 318 milliards de dollars et celle d'Exxon à 440
milliards de dollars.
 Les actions de Shell et de BP ont sous-performé leurs rivales
américaines depuis que les entreprises européennes ont réduit
leur dividende après l'apparition de l'épidémie de COVID-19 au
début de 2020 et que certains investisseurs se sont inquiétés de
l'impact sur les bénéfices d'une réorientation des dépenses vers
des activités à faible teneur en carbone, moins rémunératrices
que les combustibles fossiles.
 Si BP et Shell possèdent toutes deux d'importantes activités de
production de pétrole et de gaz, de raffinage, de vente au
détail et de négoce, qui pourraient s'accorder avec les
activités de Chevron et d'Exxon, nombre de leurs activités liées
aux énergies renouvelables n'intéresseraient pas les entreprises
américaines, ont déclaré trois investisseurs qui ont parlé à
Reuters sous le couvert de l'anonymat.
 Une combinaison de cette envergure serait également complexe
d'un point de vue réglementaire et concurrence, ont-ils ajouté. 
 L'Union européenne a poussé les compagnies pétrolières et
gazières plus durement que le gouvernement américain à trouver
des modèles économiques alternatifs aux combustibles fossiles et
à s'engager dans la transition énergétique.
 Certains investisseurs européens ont également fait campagne
pour que les entreprises du secteur de l'énergie modifient leurs
modèles économiques afin de contribuer à la lutte contre le
changement climatique. D'autres actionnaires, à la recherche de
rendements à court terme, ont insisté pour que l'on se concentre
à nouveau sur le pétrole et le gaz, ce qui a incité Shell et BP
à revoir leurs objectifs en matière de transition.