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MEMSCAP (MEMS) - RN 2023 / Prochaine étape, 2026 ! - Achat - 10,3 € vs 8,6 € - Pot. +12,7%
information fournie par GreenSome Finance 28/03/2024 à 10:17

Secteur : Semi-Conducteurs
Marché : Euronext C
Capitalisation :  68,3 M€
Cours :  9,14 €

Objectif de cours : 10,3 € vs 8,6 €
Potentiel : +12,7%
Opinion : Achat

Résultats 2023 + Contact : Prochaine étape, 2026 !

•    CA 2023 +50,7% à 14,1 M€ ;
•    Marge Ebitda 23,2% vs 15,5% en 2022 / Marge opérationnelle 17,6% vs 2,5% en 2022 / Marge nette 15,2% vs 1,6% en 2022 hors Communications Optiques ;
•    Liquidités disponibles 6,24 M€.

2023, qui réintègre les Communications Optiques considérées comme activités abandonnées en 2022, a démontré la capacité de création de valeur de Memscap .

La marge brute s'est améliorée de 10,2 points par rapport à la moyenne 2014-2021 (nous n'intégrons pas 2022 du fait de la sortie des Communications Optiques) pour s'établir à 42,9% vs 31,7%.

Cette forte amélioration traduit la pertinence de l'accord de sous-traitance passé aux USA pour les Communications Optiques et le positionnement à forte valeur ajouté des produits fabriqués en Norvège permettant d'avoir « un pricing power » important.

La marge opérationnelle progresse de 15,1 points pour s'établir à 17,6% vs 2,5% en 2022. Le gain est de 4,9 points au niveau opérationnel grâce à la très bonne tenue des charges opérationnelles, preuve de la maturité du groupe. Ces dernières, en intégrant les autres produits, sont inférieures de 5,1% à la moyenne constatée entre 2014 et 2021. L'effet volume joue donc à plein.

In fine, le résultat net passe de 1 M€ à 2,14 M€. Hors Communication Optiques, ayant permis de constater un résultat exceptionnel, il passe de 0,15 M€ à 2,14 M€.

Au niveau du bilan, la direction de Memscap a fait de la génération de trésorerie une priorité. Les liquidités nettes d'emprunts hors dettes locatives, qui intègrent les placements financiers comptabilisés en autres actifs financiers non courants, sont passées de 0,86 M€ en 2014 à 6,11 M€ ce qui fait un taux de croissance annuel moyen de +24,3% vs +0,8% pour le CA et de +12% pour l'Ebitda. A fin 2023 les dettes financières, hors dettes locatives de 5,58 M€, étaient de seulement 0,13 M€.

Concernant le BFR, malgré une très forte progression de son activité (+50,7%), il reste maîtrisé avec une progression de +49,1% et représente 29,7% du CA vs une moyenne sur 10 ans de 27,5%. Le principal poste ayant évolué est celui des stocks qui s'établit à 104 jours de CA vs une moyenne de 86 jours. Ceci s'explique par le dynamisme de l'activité, il faut donc disposer des stocks nécessaires pour répondre à la demande et accompagner la croissance.

Valeurs associées

MEMSCAP
0,650 EUR Euronext Paris 0,00%
MEMSCAP REGPT
4,0050 EUR Euronext Paris +1,52%

Cette analyse a été élaborée par GreenSome Finance et diffusée par BOURSORAMA le 28/03/2024 à 10:17:04.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

BOURSORAMA est un établissement de crédit de droit français agréé par l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (« ACPR ») et par l'Autorité des Marchés Financiers (« AMF ») en qualité de Prestataire de services d'investissement et sous la surveillance prudentielle de la Banque Centrale Européenne (« BCE »).

Conformément à la réglementation en vigueur, BOURSORAMA établit et maintient opérationnelle une politique de gestion des conflits d'intérêts et met en place des mesures administratives et organisationnelles afin de prévenir, identifier et gérer les situations de conflits d'intérêts eu égard aux recommandations d'investissement diffusées. Ces règles contiennent notamment des dispositions relatives aux opérations financières personnelles afin de s'assurer que les collaborateurs de BOURSORAMA ne sont pas dans une situation de conflits d'intérêts lorsque Boursorama diffuse des recommandations d'investissement.

Le lecteur est informé que BOURSORAMA n'a aucun conflit d'intérêt pouvant affecter l'objectivité des analyses diffusées. A ce titre, le lecteur est informé qu'il n'existe pas de lien direct entre les analyses diffusées et les rémunérations variables des collaborateurs de BOURSORAMA. De même, il n'existe pas de liens financiers ou capitalistiques entre BOURSORAMA et les émetteurs concernés, en dehors des engagements contractuels pouvant régir la fourniture du service de diffusion.

Il est rappelé que les entités du groupe Société Générale, auquel appartient BOURSORAMA, peuvent procéder à des transactions sur les instruments financiers mentionnés dans cette analyse, détenir des participations dans les sociétés émettrices de ces instruments financiers, agir en tant que teneur de marché, conseiller, courtier, ou banquier de ces instruments, ou être représentées au conseil d'administration de ces sociétés. Ces circonstances ne peuvent en aucune manière affecter l'objectivité des analyses diffusées par BOURSORAMA.

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