Publication des résultats semestriels 2023
Precia communique d’excellents résultats au titre du premier semestre 2023. Le chiffre d’affaires du groupe atteint 86,4 M€ (+10,4%, +11,8% en organique) pour un ROC de 10,6 M€, soit une marge de 12,3% (vs 6,7% au S1 2022) et un RNpg de 6,7 M€ (vs 3,0 M€), traduisant l’excellente gestion du groupe ainsi que le levier opérationnel du modèle. La direction invite toutefois à une relative prudence sur le second semestre et constate un ralentissement du carnet de commandes dans un contexte macro-économique incertain.
Perspectives et révision des estimations
La première partie d’exercice du groupe a été excellente et traduit, une fois de plus, toute la qualité de l’exécution du management. Cependant, dans un contexte macro-économique où les donneurs d’ordres restent frileux, Precia invite à la prudence et constate, sans la chiffrer, une baisse du carnet de commandes avec des prises de nouvelles commandes à un niveau similaire à 2019 (backlog de 44 M€). Si aucune guidance chiffrée n’est donnée, nous revoyons légèrement à la hausse (post S1 supérieur à nos estimations) notre prévision de CA à 166,5 M€ pour un ROC de 14 M€ (marge de 8,4%, +150 bps), impliquant un S2 2023e flat sur la top line.
Recommandation
Après la mise à jour de notre modèle de valorisation, notre objectif de cours ressort inchangé à 40 € et notre recommandation reste à Achat.
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