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Ubisoft : UBS n'est plus à Vendre
information fournie par AOF 08/10/2024 à 11:20

(AOF) - UBS a relevé sa recommandation de Vendre à Neutre sur Ubisoft avec un objectif de cours réduit de 16 euros à 14,50 euros après des rumeurs de presse sur un rachat. Le bureau d’études pense qu’Ubisoft se trouve dans une situation spéciale : si une offre était lancée, le potentiel de hausse de l’action de l’éditeur de jeux vidéo serait important. Toutefois, prévient-il, si l'offre ne se concrétise pas, il reste possible que le cours de l'action revienne à ses niveaux les plus bas.

UBS estime en outre qu'il existe toujours un risque sur les bénéfices, même après la récente réduction des prévisions de l'entreprise.

AOF - EN SAVOIR PLUS

=/ Points clés /=

- Troisième éditeur mondial indépendant de jeux vidéo créé en 1986 détenant les marques phares Assassin’s Creed, Just Dance, Watch Dogs, The Division, Far Cry, For Honor, Tom Clancy, the Crew, Ghost Recon, Rainbow, Brawlhalla… ;

- Chiffre d'affaires de 2,3 Mds€ réalisé en Amérique du nord pour 53 % et en Europe pour 35 % ;

- Activité répartie entre les consoles pour 56 %, les ordinateurs pour 32 % et les téléphones pour 6 % ;

- 5 ambitions : détention de la totalité des marques, intégration des nouveautés technologiques dans la politique R&D, maîtrise de la production interne à 96 %, puis montée en puissance de la récurrence des revenus (64 % apportés par le « back catalogue ») et de la rentabilité via la digitalisation ;

- Capital détenu à 25,42 % % du capital et 29,64 % des droits par 2 actionnaires agissant de concert -les frères fondateurs et la famille Guillemot avec 15,48 % des actions d’une part, le chinois Tencent avec 9,99 % d’autre part- puis par les salariés (3,6 %) ;

- Présidence et direction générale du conseil de 11 membres assurée par Yves Guillemot

=/ Enjeux /=

- Agilité du modèle d’affaires :

- réorganisation industrielle avec une réduction nette de + 200 M€ de la base de coûts fixes par fermeture de bureaux et baisse des effecifs,, réduction du portefeuille avec suppressions de jeux et construction de marques et de services Live plus puissants ;

- depuis juin, engagement fort dans les jeux d’aventure en monde ouvert, avec objectif de regagner le leadership mondial, et dans les expériences natives ou GaaS- valorisation des jeux et streaming par les partenariats BtoB sur le back-catalogue ;

- innovation fondée sur des technologies de pointe (Anvil et Snowdrop pour les moteurs, Ubisoft connect et I3D.net pour la distribution), le Voxel et le cloud computing avec Scalar…, accélérée par le soutien aux start-ups -6 à 10 incubées chaque année- et le déploiement de « Lead associate » pour les 45 studios de création et Motion Pictures pour l'animation et le film,

- sélectivité accrue dans la R&D, au prix de dépréciations élevées ;

- Stratégie environnementale :

- recours aux énergies renouvelables pour les centres de données français et canadiens,

- séquestration des émissions de GES et réduction constante des émissions par employé, de 10,8 % en mars 2024 (vs 2019) ;

- Visibilité de l’activité avec un net booking quasiment égal au chiffre d’affaires annuel ;

- Bilan un peu tendu, avec une position nette négative de 881 M€ à fin septembre.

=/ Défis /=

- Activité concentrée sur septembre-janvier, d’où la clôture des comptes à fin mars ;

- Vers un report probable à la fin de l’année de la sortie de Star Wars Outlaws ;

- Spéculations sur les liens capitalistiques de la société holding Guillemot Brothers, fondatrice d’Ubisoft, avec le Tencent, titulaire de 49,9 % de son capital et de 5 % de ses droits de vote ;

- Confirmation du succès initial du nouveau jeu XDefiant et de la performance de Rainbow Six Siege ou The Crew Motorfest en début d’année, avant la sortie fin 2024 de Assassin’s Creed Shadowset l’offre en monde ouvert de Star Wars Outlaws ;

- Après une hausse de 12 % des revenus € au 1 er trimestre, objectif 2024-25d’une hausse solide du net booking, d’une légère hausse du résultat opérationnel et d’un autofinancement libre positif ;;

- Société ne distribuant pas de dividende.

Valeurs associées

UBISOFT ENTERTAIN.
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Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 08/10/2024 à 11:20:00.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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1 commentaire

  • 13:31

    Jeu de mots sur le titre plutôt litigieux, sauf à vouloir insinuer qu'il n'y aurait pas ou plus de discussion avec des partenaires en ce sens. Un peu le procédé de la rumeur car on sait bien que le titre d'un article en constitue par défaut l'information principale, surtout quand l'article n'est pas lu au-delà ou quand il ne contient rien d'important.

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