Effectuons une extrapolation des pertes nettes trimestrielles de Solutions 30 pour 2024, en nous appuyant sur les données disponibles et les déclarations de Gianbeppi Fortis et Amaury Boilot fin janvier 2025.
L’objectif est d’estimer les chances que le résultat net RN des trimestres T3 ou T4 soit ≥ 0.
Voici une analyse étape par étape :
Données de base et hypothèses:
Pertes nettes semestrielles connues :
Pour le premier semestre 2024 (T1 + T2), Solutions 30 a enregistré une perte nette de 5,9 millions d’euros (donnée confirmée dans les résultats semestriels).
Chiffre d’affaires annuel :
Le chiffre d’affaires (CA) total pour 2024 est de 994,6 millions d’euros, en baisse de 5,9 % par rapport à 2023 (soit environ 1 057 millions d’euros en 2023).
T1 : 265 millions d’euros (hausse de 3,8 % par rapport à 2023).
T2 : 252 millions d’euros (baisse de 4,5 % par rapport à 2023).
T3 + T4 : CA restant = 994,6 - (265 + 252) = 477,6 millions d’euros.
Stratégie de sélectivité :
Fortis et Boilot, dans leur podcast de fin janvier 2025, soulignent une amélioration continue de la marge d’EBITDA ajusté tout au long de 2024, malgré une baisse du CA due à l’arrêt d’activités peu rentables.
Les coupes dans le CA au T1 et T2, notamment en France et en Espagne, ont commencé à produire des effets positifs sur les marges dès le T3 et T4, amplifiés par des coupes supplémentaires dans ces derniers trimestres.
Résultat net annuel :
Aucune donnée précise sur le RN annuel n’est disponible avant le 31 mars 2025, mais Amaury indique une amélioration de l’EBITDA ajusté en valeur absolue malgré la baisse du CA. Cela suggère que le RN annuel pourrait être moins négatif qu’en 2023 (-14,4 millions d’euros au S1 2023) ou potentiellement proche de l’équilibre, voire positif, selon l’ampleur des gains de marge.
Hypothèse sur la répartition des pertes :
Les pertes nettes tendent à diminuer au fil des trimestres grâce à l’amélioration des marges. Les coupes au T1 et T2 réduisent les pertes au T3 et T4, et les coupes au T3 et T4 amplifient cette tendance.
Extrapolation des pertes trimestrielles
Pour estimer les pertes par trimestre, je vais supposer une réduction progressive des pertes nettes, cohérente avec l’amélioration des marges et les effets cumulatifs des coupes stratégiques.
Étape 1 : Répartition initiale des pertes au S1
Perte nette S1 = 5,9 millions d’euros (T1 + T2).
Hypothèse : Les pertes sont plus élevées au T1 (avant les coupes majeures) qu’au T2 (où les premiers effets se font sentir).
T1 : -3,5 millions d’euros (CA en hausse, mais marges encore faibles).
T2 : -2,4 millions d’euros (baisse du CA, mais début d’amélioration des marges).
Étape 2 : Estimation des pertes au S2 (T3 + T4)
CA S2 = 477,6 millions d’euros, soit environ 48 % du CA annuel.
La baisse du CA au T4 (-12,4 % à 251,8 millions d’euros) est plus marquée qu’au T3 (estimé à environ 225,8 millions d’euros), mais les marges continuent de croître.
Hypothèse : La perte nette annuelle est inférieure à celle du S1 (-5,9 millions d’euros), disons entre -2 et 0 millions d’euros pour l’année, grâce à l’amélioration des marges.
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== Scénario 1 == : Perte nette annuelle de -2 millions d’euros
S1 : -5,9 millions d’euros.
S2 : -2 - (-5,9) = +3,9 millions d’euros (gain net au S2).
Répartition T3/T4 :
T3 : +1,5 millions d’euros (premiers bénéfices des coupes T1/T2).
T4 : +2,4 millions d’euros (effets cumulatifs + coupes T4).
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== Scénario 2 ==: Perte nette annuelle de -4 millions d’euros
S1 : -5,9 millions d’euros.
S2 : -4 - (-5,9) = +1,9 millions d’euros.
Répartition T3/T4 :
T3 : +0,5 million d’euros (léger gain).
T4 : +1,4 million d’euros (amélioration plus marquée).
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== Scénario 3 ==: Perte nette annuelle de -6 millions d’euros
S1 : -5,9 millions d’euros.
S2 : -6 - (-5,9) = -0,1 million d’euros.
Répartition T3/T4 :
T3 : -0,5 million d’euros (encore une légère perte).
T4 : +0,4 million d’euros (passage à un léger positif).
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Chances que T3 ou T4 ait un RN ≥ 0
== T3 ==:
Dans le scénario 1 (+1,5 M€) et le scénario 2 (+0,5 M€), le RN est positif.
Dans le scénario 3 (-0,5 M€), il reste négatif.
Probabilité : Environ 60-70 %, car l’amélioration des marges commence à se matérialiser dès le T3, mais les coupes majeures au T4 pourraient limiter l’effet à ce stade.
== T4 ==:
Dans le scénario 1 (+2,4 M€), le scénario 2 (+1,4 M€) et le scénario 3 (+0,4 M€), le RN est positif.
Probabilité : Environ 80-90 %, car le T4 bénéficie pleinement des coupes des trimestres précédents et de ses propres ajustements, avec une marge encore plus élevée.
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Conclusion
T3 : Il y a une chance raisonnable (60-70 %) que le RN soit ≥ 0, mais cela dépend de l’ampleur des bénéfices des coupes du S1. Si les effets sont encore modestes, le T3 pourrait rester légèrement négatif.
T4 : Les chances sont plus élevées (80-90 %) que le RN soit ≥ 0, car ce trimestre cumule les gains de toute l’année et bénéficie d’une sélectivité accrue (notamment en France et en Espagne) ainsi que de la croissance des secteurs rentables (Allemagne, énergie).
En résumé, le T4 a une probabilité plus forte d’afficher un RN positif ou nul par rapport au T3, grâce à la dynamique d’amélioration continue des marges soulignée par Fortis et Boilot. Les résultats détaillés du 31 mars 2025 confirmeront cette tendance, mais l’optimisme prudent d’Amaury pour 2025 renforce l’idée que le T4 pourrait marquer un tournant.
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Faisons un Quiz pour les 2 jours restants...
Quelle hypothèse correspond le mieux à la situation de Solutions 30 en 2024 ?
Instructions : Répondez aux questions ci-dessous en choisissant une option (a, b ou c).
À la fin, vous pourrez évaluer quelle hypothèse semble la plus probable selon vos réponses, avec une estimation des chances que T3 ou T4 soit
rentable.
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Quest ion 1 : Ampleur de l’amélioration de la marge d’EBITDA ajusté
D’après Amaury, l’EBITDA ajusté a augmenté en valeur absolue malgré une baisse du CA. À votre avis, cette amélioration est-elle :
a) Très significative (supérieure à 5 M€ d’amélioration par rapport à 2023) ?
b) Modérée (entre 2 et 5 M€ d’amélioration) ?
c) Faible (moins de 2 M€ d’amélioration) ?
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Question 2 : Impact des coupes stratégiques au T3
Les coupes dans les activités peu rentables ont commencé au T1 et T2. Pensez-vous que leurs bénéfices sur les marges étaient déjà bien visibles au T3 (juillet-septembre) ?
a) Oui, fortement visibles (marge nettement meilleure dès le T3).
b) Oui, mais modérément (amélioration progressive).
c) Non, les effets étaient encore limités au T3.
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Question 3 : Effet cumulatif au T4
Le T4 bénéficie des coupes des trimestres précédents et de ses propres ajustements. À quel point pensez-vous que cela a boosté la rentabilité au T4 ?
a) Très fortement (T4 marque un tournant clair vers la rentabilité).
b) Modérément (T4 s’améliore, mais reste proche de l’équilibre).
c) Faiblement (T4 progresse, mais reste fragile).
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Question 4 : Sentiment général sur 2025
Amaury semble confiant pour 2025. Selon vous, cela implique-t-il que le RN annuel 2024 est :
a) Probablement positif ou très proche de zéro ?
b) Légèrement négatif, mais en forte amélioration ?
c) Toujours négatif, mais moins pire qu’en 2023 ?
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Évaluation des réponses
Attribuez des points à chacune de vos réponses et faites-en l'addition :
a) = 3 points
b) = 2 points
c) = 1 point
Total des points (sur 12 possibles) :
AVEZ-VOUS CALCULÉ ? Si oui, comparez votre note à ce qui suit et postez-la à la suite de ce post.
9 à 12 points : Scénario 1 (-2 M€ annuel) semble le plus probable. Les marges se sont fortement améliorées, et le T4 (voire le T3) a de bonnes chances d’être rentable (RN ≥ 0).
6 à 8 points : Scénario 2 (-4 M€ annuel) est plus cohérent. L’amélioration est réelle, mais progressive ; le T4 a une chance raisonnable d’être rentable, le T3 est limite.
4 à 5 points : Scénario 3 (-6 M€ annuel) correspond mieux. Les progrès sont lents, le T3 reste probablement négatif, et le T4 est proche de l’équilibre.
