Tout le monde a écrit tout et nimporte quoi sur les appels de marge sans savoir ce que cest...je vais tenter dexpliquer la situation.
Tout dabord, définition wikipedia
Sur les marchés à terme organisés (connus également sous leur nom anglais de marché de futures), l'appel de marges est à l'origine le versement obligatoire de fonds supplémentaires auprès de la chambre de compensation, en numéraire ou en collatéral (valeurs mobilières, titres de créance négociables, etc) par un intervenant pour couvrir la dépréciation de sa position ouverte sur le marché, et qui doit être effectué dans un délai assez rapproché, souvent avant la séance de bourse du lendemain, faute de voir sa position liquidée à l'ouverture suivante du marché.
Définition Vernimen :
Définition de Appel de marge - Lexique de finance
La chambre de compensation des ordres sur les marchés dérivés procède à un appel de marge lorsqu'un intervenant est en perte potentielle. Elle exige de ce dernier une augmentation du dépôt de garantie sensé représenter deux jours de pertes maximales. Si l'appel sur marge n'est pas suivi, la chambre de compensation dénoue d'office la position et apure les pertes avec le dépôt de garantie.
Equivalent anglais : Margin call
Définition sur le FOREX
Sur le marché des changes (aussi connu sous le nom de Forex ou FX), lorsque vous effectuez une opération sur les devises avec une marge, cest un peu comme si vous investissiez avec de largent que vous auriez emprunté à court terme. La marge (quon appelle aussi couverture ou dépôt de garanti) est donc une forme de dette. Ce capital emprunté est utilisé pour acheter un montant de devises largement supérieur à celui que vous auriez pu acheter ordinairement (à moins que vous ne disposiez de centaines de milliers de dollars). Sur le marché du forex, les devises séchangent généralement par lots (un lot standard étant de 100 000$). Le terme de lot fait référence au montant minimum que vous devez acheter.
Pour vous permettre dacheter ce volume de devises, les brokers (courtiers) vous donnent la possibilité de trader sur la base dune marge. Cela signifie quavec un compte sur marge, vous pouvez effectuer des transactions avec un petit capital de départ. Vous pouvez ouvrir une position de 100 000$ avec seulement 500$. Les petites transactions sur le marché des changes naboutissent pas à grand-chose étant donné que pour réaliser des profits dignes de ce nom il faut de trader de grosses sommes (doù lintérêt des marges).
Côté prestataire, les brokers en forex se servent de cette marge comme dune couverture pour couvrir les pertes éventuelles du trader. Etant donné que lorsquon effectue des opérations à marge, que ce soit sur les devises, les matières premières, les actions ou les indices de marché, on nachète rien physiquement, les fonds de votre compte servent en somme dexigences de marge. Celles-ci varient en fonction du courtier que vous avez choisi et du produit que vous souhaitez trader.
Voilà jespère que les choses sont plus claires sur la définition de lappel de marge
Cest une garantie demandée pour couvrir les pertes potentielles !
Cas pratique et commentaires sur le site du forex :
Exemple:
Un trader ouvre un compte sur marge avec 10 000$. Il achète un lot (100 000$) GBP/USD sur la base dune marge de 1%. Il investit donc 1 000$ (ce qui correspond à lexigence de marge) pour ouvrir sa position. Ces 1 000 dollars constituent aussi ce que lon appelle la marge utilisée. Quand à sa marge utilisable, elle est donc de 9 000$ (solde de 10 000$ - 1 000$ de marge utilisée). La marge utilisable représente donc le capital disponible pour les pertes potentielles et lacquisition de nouvelles positions.
Si les cours évoluent en votre défaveur et que vos pertes sont sur le point de dépasser les 9 000 dollars de votre marge utilisable, deux possibilités soffrent à vous : soit vous réapprovisionnez votre compte, soit vous laissez votre broker liquider votre position. En fermant votre position, le courtier limite votre risque et le sien. Ainsi, quand vous effectuez des opérations sur les devises, vous ne perdrez pas plus que ce que vous déposez sur voter compte.
Je rappelle dans ce cadre le communiqué de Wendel
« Précisions sur les financements mis en place dans le cadre de l'investissement dans Saint-Gobain
Dans un contexte de marchés très détériorés, Wendel souhaite apporter les précisions suivantes sur les financements mis en place dans le cadre de linvestissement dans Saint-Gobain :
- ces financements sont sans recours sur les autres actifs de Wendel,
- ces financements sont à long terme avec des échéances de 3 à 5 ans,
- dès lacquisition des titres, Wendel sest organisée pour faire face à toute évolution du cours de Saint-Gobain et ne pas subir de risque de liquidité. Le montant maximum des financements susceptibles de faire lobjet dappels de marges est de 3 Mds. Wendel précise que les appels de marges (garanties données aux banques) sont destinés à compenser la baisse actuelle de la valeur des titres Saint-Gobain. Ces appels de marge ninduisent pas un surcoût spécifique pour Wendel qui en conserve la propriété et la rémunération.
Wendel rappelle quelle disposait en décembre dun bilan composé notamment de 4,9 Mds dactifs cotés, de 1,7 Md de trésorerie et dun crédit syndiqué de 1,25 Md non utilisé. »
Dans le cas de Wendel et SGO, on doit sinterroger sur le risque ...
Achat pour 4.85 Bn dont 1.5 Bn en propres et 3.35bn en emprunt
Le risque pour Wendel, cest ne pas pouvoir couvrir ces pertes potentiels dans la limite de 3 Bn (voir le communiqué « Le montant maximum des financements susceptibles de faire lobjet dappels de marges est de 3 Mds »), au quel cas la société de crédit liquiderait les actifs et Wendel enregistrerait la moins value.
Or, daprès le communiqué, Wendel a rappelé quelle disposait en décembre dun bilan composé notamment de 4,9 Mds dactifs cotés, de 1,7 Md de trésorerie et dun crédit syndiqué de 1,25 Md non utilisé
Première conclusion : le risque ne peut en aucun cas sélever à + de 3Bn (limite contractuelle)
Deuxième conclusion : Wendel na pas de problème pour couvrir ses 3Bn (il y avait au départ déjà 1.5 Bn) compte tenu de ses disponibilités,
Troisième conclusion : Ces appels de marge ninduisent pas un surcoût spécifique, (cétait dans le communiqué de Wendel), qui se comprends mieux au vu des définitions sus cités, car les appels de marge correspondent à des garanties exigées par les banques ( A ne pas amalgamer avec des marges bancaires traditionnelles comme certains lont fait sur le forum)
Enfin, sur le financement de lopération, le remboursement des échéances pris avec un taux du mois daoût de 4.98% (au pire des cas) pour une opération de 3 .35 Bn implique un remboursement de 166 Mo e en emprunt in fine ( je ne suis pas sur de cela mais cest le cas pour la plupart des emprunt de Wendel). Or, avec un rendement de 1.96 / titres (pris sur bourso) et 66,8 Mo de titres Wendel peut prétendre à 130 Mo de dividende, soit un différentiel à trouver sur trésorerie de 36.8 , ce qui ne devrait pas poser de problème.
La vrai critique que lon peut faire à Lafonta et son équipe concerne le timing qui est assez mauvais, mais, en dehors de cela, sur lopération, et par conséquent, sur lavenir de Wendel et de SGO, la question fondamentale est de savoir si dans 5 ans SGO vaudra 35, 55, 65, 105 ou 145 ?
Je suis toujours optimiste sur lavenir de SGO, les analystes se concentrent sur 13% du CA 07 (les USA), le marché broie du noir, voir mes autres posts sur la réunion des analystes
Voilà, si des spécialistes des techniques financières (dappels de marge ou autre) sur le forum veulent apporter des précisions, vous êtes les bienvenues !
je sais que sur ce forum, certains d'entre vous n'aiment pas wendel, perso, j'essaye d'aller au dela des impressions et de l'affect, pour donner des informations à tous!
Pour plus dinformations et de transparence,
Mr G