Pernod Ricard pénalisé par la Chine et le contexte très volatil

information fournie par AOF •17/04/2025 à 16:33

(AOF) - Confronté à un environnement macroéconomique, géopolitique mondial difficile et très volatil, Pernod Ricard (+0,30% à 92,58 euros) flirte avec l'équilibre après l’annonce d’un repli de son activité. Le chiffre d'affaires au troisième trimestre 2024-2025 a reculé de 3% en organique à 2,28 milliards d'euros. Sa performance est affectée par un marché toujours terne en Chine.

L'activité Global Travel Retail recule de 31% sur cette période "en raison de la suspension du régime de duty-free pour le cognac dans le réseau de Travel Retail en Chine, accentué par une base de comparaison élevée sur ce trimestre", explique la société.

En Chine, la croissance du numéro 2 mondial des vins et spiritueux sur ce troisième trimestre recule de 5% en raison d'un environnement macroéconomique toujours difficile, avec un Nouvel An Chinois très faible et malgré une hausse des prix 4-6% pour le Martell en février.

En Europe, les ventes se replient de 7% : performance notamment en baisse en Espagne, impactée par le calendrier des fêtes de Pâques.

RBC fait savoir que les ventes aux États-Unis ont progressé de 2% sur ce trimestre, soutenus par les achats anticipés avant l'annonce des droits de douane.

Sur les 9 premiers mois de son exercice 2024/2025, le chiffre d'affaires de Pernod Ricard ressort à 8,454 milliards d'euros, en repli de 4% en organique, avec un effet de change défavorable de 145 millions d'euros, et un effet de périmètre positif de 3 millions d'euros.

Maintien d'une baisse annuelle des ventes

Dans un contexte géopolitique très mouvant en termes de droits de douane, le groupe de vins et de spiritueux a confirmé ses objectifs annuels sur l'exercice 2024-2025.

Il s'attend à un repli organique entre 1% et 4% de son chiffre d'affaires et une marge opérationnelle stable. "Cette perspective tient compte de l'impact des droits de douane attendus en Chine et aux Etats-Unis sur la base des informations dont nous disposons aujourd'hui", a précisé jeudi Pernod Ricard dans un communiqué publié ce matin.

Jefferies se dit tiraillé entre l'impact potentiellement négatif sur les bénéfices des droits de douane et du risque de détérioration de la consommation, et une valorisation très attractive.

Début février, Pernod Ricard avait abaissé ses prévisions sur cet exercice en raison d'un environnement macroéconomique difficile et des incertitudes géopolitiques accrues qui impactent le marché des spiritueux. L'entreprise avait signalé en particulier que la situation continuait à se dégrader en Chine et dans le Travel Retail Asie pénalisant sa marque de cognac, Martell.

De plus, sur cet exercice, ses dépenses publi-promotionnelles seront maintenues à environ 16% du chiffre d'affaires et une stricte discipline est appliquée aux coûts de structure.

En parallèle de la publication de ses ventes au troisième trimestre, Pernod Ricard indique qu'un acompte sur dividende de 2,35 euros par action sera détaché le 23 juillet 2025 et mis en paiement le 25 juillet 2025. Le montant du dividende final sera soumis au vote des actionnaires réunis en assemblée générale le 27 octobre prochain.

Les résultats de l'exercice 2024-2025 de Pernod Ricard seront publiés le 28 août prochain.

AOF - EN SAVOIR PLUS

=/ Points clés /=

- Numéro 2 mondial, derrière Diageo, des vins et spiritueux, né en 1975 de la fusion entre Pernod, fondé en 1805, et Ricard, en 1932 ;

- Activité de 11,6 Mds€ apportée à 62 % par les 12 marques stratégique internationales, 18% par les marques Prestige, à 18% par les 13 marques stratégiques locales, 7% par les spécialités et 4% par les vins stratégiques ;

- Concentration du chiffre d’affaires sur 4 pays-phare : Etats-Unis pour 19%, Inde pour 12%, Chine pour 10% et France pour 5% ;

- Ambition de forte croissance des revenus et des marges à partir de l’identification de 4 accélérateurs (positionnement unique par marque, services premium et luxes, accélération digitale et un outil -La Conviviality Platform- d’optimisation du potentiel des marques) ;

- Capital détenu à 14,06% (20,09% des droits de vote) par la famille fondatrice, devant les salariés (2,3% et 1,77%) et le groupe Bruxelles-Lambert (7,6% et 12,8%), Alexandre Ricard étant président-directeur général du conseil de 15 administrateurs.

=/ Enjeux /=

- Agilité du modèle d’affaires, du terroir au comptoir :

- face au recul des revenus, de 4%, au 1er semestre, focus sur la reprise des ventes, déploiement des initiatives d’efficacité et des Key Digital Programs,

- grande discipline sur les coûts aux économies estimées à 1 Md€ de 2025/26 à 2028/29, d’où la progression ou maintien du taux de marge opérationnelle,

- organisation décentralisée entre le siège, 6 sociétés de marques (Absolut, Chivas, Martell-Mumm-Perrier-Jouët, Irish Distillers, Pernod-Ricard et Havana Club) et 5 sociétés de marché en support des marques internationales et locales,

- recentrage du portefeuille sur le premium : vers la cession début 2025 de la division de vins et identification des marques dites « Prestige », axe de croissance à long terme,

- distribution par un réseau propre dont une unité opérationnelle d’e-commerce (The Whisky Exchange, Drinks&Co et Bodeboca),

- regroupement dans un Hub unique de l’innovation (hors les sites « ready to drink » du champagne et du prestige), approche « Consumer insights » d’anticipation des tendances et expérimentation TLO -test, learn, optimize ;

- Stratégie environnementale « S&R roadmap » visant la neutralité carbone en 2050 :

- point d’étape 2030 : zéro émission nette de CO2 pour les opérations propres ;

- préservation des 350 terroirs par agriculture régénératrice, partenariats avec + 5 000 agriculteurs, et maintien de la biodiversité et réutilisation des eaux ;

- économie circulaire "écoSPIRITS" vers zéro déchet en décharge, 100 % d’électricité renouvelable sur les sites de production…

- lancement d’emprunts et de facilités de crédits verts ;

- Fortes positions dans les alcools blancs, rhums et anisés (n°1 mondial), les whiskies et liqueurs (n°2), les cognacs, brandies et amers (n°3) ;

- Structure financière dégradée au 1 ^er semestre : face à 15,8 Mds€ de capitaux propres, 12 Mds€ de dette nette (levier de 3,5 %), l’activité générant un autofinancement libre de 440 M€.

=/ Défis /=

- Forte saisonnalité : 2/3 de l'activité réalisé au 1 ^er semestre (juillet-décembre dont 1/4 en décembre), impact négatif des parités de change sur le résultat d’exploitation ;

- Droits de douane additionnels (38,1%) sur les importations de cognac en Chine en attente de confirmation ;

- Rumeurs de cession du champagne Mumm ;

- Objectif 2024/25 : "amélioration de tendance du chiffre d’affaires" et "protection de la marge opérationnelle" ;

- Anticipations 2026/27 à 2028/29, amélioration de la croissance organique des ventes, entre + 3% et + 6% et progression de notre marge opérationnelle organique.