(AOF) - Après une semaine dernière volatile, Ubisoft (+7,16% à 13,02 euros) s’adjuge la première place de l’indice SBF 120 grâce au bon démarrage d'Assassin's Creed Shadows. Le dernier opus de la plus importante franchise de l’éditeur de jeux vidéo a attiré 2 millions de joueurs moins d'une semaine après sa sortie, a indiqué le groupe ce week-end. Il a réalisé un meilleur démarrage qu'Assassin's Creed Origins et qu'Assassin's Creed Odyssey.
Réagissant à ce lancement réussi, TP Icap Midcap a rehaussé son objectif de cours de 28 euros à 30 euros et confirmé sa recommandation d'Achat. Selon les estimations de TP Icap Midcap, le groupe "vit un des deux meilleurs lancements de son histoire avec Assassin's Creed Shadows qui semble quasiment marcher dans les pas de Valhalla, en se situant largement au-dessus d'autres lancements comme Odyssey et Origins". Il rappelle que Valhalla avait généré plus d'un milliard d'euros de revenus en 14 mois.
" Dans le détail, le titre se maintient numéro 1 des ventes sur la majorité des plateformes de distribution, quelle que soit le support de jeu (PS5, Xbox, PC) " ajoute l'analyste. Le 'User score' est aussi toujours excellent et proche des 80% ".
Le succès de ce jeu est fondamental pour Ubisoft, qui a accumulé les déconvenues en 2024 : perte semestrielle, avertissement et décalage à 2 reprises de la sortie d'Assassin's Creed Shadows.
Sur l'exercice 2024/2025, clos fin mars, Ubisoft anticipe un résultat opérationnel ajusté et un flux de trésorerie libre proches de l'équilibre après avoir enregistré sur le précédent un résultat opérationnel ajusté de 401,4 millions d'euros et un flux de trésorerie libre négatif à hauteur de 509 millions d'euros. " Le prochain Assassin's Creed Shadows sera décisif pour l'exercice ", expliquait récemment AlphaValue.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points clés
-Troisième éditeur mondial indépendant de jeux vidéo, attirant 138 millions de joueurs uniques, créé en 1986 et détenant les marques phares Assassin’s Creed, Just Dance, Watch Dogs, The Division, Far Cry, For Honor, Tom Clancy, the Crew, Ghost Recon, Rainbow, Brawlhalla… ;
- Chiffre d'affaires de 2,3 Mds€ réalisé en Amérique du nord pour 53 % et en Europe pour 35 % ;
- Activité répartie entre les consoles pour 56 %, les ordinateurs pour 32 % et les téléphones pour 6 % ;
- 5 ambitions : détention de la totalité des marques, intégration des nouveautés technologiques dans la politique R&D, maîtrise de la production interne à 96 %, puis montée en puissance de la récurrence des revenus (64 % apportés par le « back catalogue ») et de la rentabilité via la digitalisation ;
- Capital détenu à 25,42 % % du capital et 29,64 % des droits par 2 actionnaires agissant de concert -les frères fondateurs et la famille Guillemot avec 15,48 % des actions d’une part, le chinois Tencent avec 9,99 % d’autre part- puis par les salariés (3,6 %) ;
- Présidence et direction générale du conseil de 11 membres assurée par Yves Guillemot ;
Enjeux
- Agilité du modèle d’affaires :
- réorganisation industrielle avec une réduction nette de 200 M€ de la base de coûts fixes par fermeture de bureaux et baisse des effectifs, suppressions de jeux & ventes d’actifs non-essentiels, construction de marques et de services Live plus puissants et sélectivité accrue, au prix de dépréciations, dans la R&D ;
- depuis juin, engagement fort dans les jeux d’aventure en monde ouvert, avec objectif de regagner le leadership mondial, et dans les expériences natives ou GaaS,
- « redoublement d’efforts sur l’exécution », intégration des avis des joueurs par le biais de Title Updates et focus sur la génération de trésorerie,
- valorisation des jeux et streaming par les partenariats BtoB sur le back-catalogue ;
- innovation fondée sur des technologies de pointe (Anvil et Snowdrop pour les moteurs, Ubisoft connect et I3D.net pour la distribution), le Voxel et le cloud computing avec Scalar…, accélérée par le soutien aux start-ups -6 à 10 incubées chaque année- et le déploiement de « Lead associate » pour les studios de création et Motion Pictures pour l'animation et le film ;
- Stratégie environnementale :
- recours aux énergies renouvelables pour les centres de données français et canadiens,
- séquestration des émissions de GES et réduction constante des émissions par employé, (10,8 % en 2024 vs 2019) ;
- Visibilité de l’activité avec un net booking quasiment égal au chiffre d’affaires annuel ;
- Bilan un peu tendu : 1,7 Md€ de fonds propres, endettement net de 1,1 Md€ et capacité d’autofinancement négative de 291 M€ à fin septembre.
Défis
- Activité concentrée sur septembre-janvier, d’où la clôture des comptes à fin mars ;
- Spéculations sur les liens capitalistiques de la société holding Guillemot Brothers, fondatrice d’Ubisoft, avec Tencent, titulaire de 49,9 % de son capital et de 5 % de ses droits de vote ;
- Après les succès de Rainbow Six Siege et des franchises The Crew et Ghost Recon, attente de la réaction du public à la sortie fin 2024 de Assassin’s Creed Shadows ;
- Impact sur les ventes des améliorations, via Title Update, du nouveau jeu Star Wars Outlaws ;
- Après un repli de 20 % des revenus, une hausse de 12 % du net booking et une perte nette de 272 M€ au 1er semestre, objectif 2024-25 d’une hausse solide du net booking autour de 1,95 Md€ et d’un résultat opérationnel proche de l’équilibre, comme l’autofinancement libre ;
- Société ne distribuant pas de dividende.
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