Un financement complexe au vu des montants impliqués (Crossject)
information fournie par AlphaValue 10/02/2025 à 15:28

Un financement complexe au vu des montants impliqués

QUESTION DE FINANCEMENT

Le groupe a annoncé l’émission d’une deuxième tranche d’obligations à Heights Capital, liée à l’émission de février 2024, et a modifié les conditions des obligations. Dans l’ensemble, cela n’aura pas d’impact significatif sur nos chiffres, car la dilution supplémentaire est au moins partiellement voire totalement compensée par l’entrée de trésorerie.

ACTUALITÉ

Crossject a annoncé l’émission à Heights d’une deuxième tranche d’une valeur nominale de 2 496 400 €, à un prix d’émission de 90% de la valeur nominale, soit 2 246 400 €. Le groupe a également modifié les termes et conditions des OCA émises le 28 février 2024.

ANALYSE

Crossject a révisé les conditions de la première tranche comme suit : la date d’échéance des OCA a été repoussée du 28 février 2027 au 28 décembre 2027 ; l’amortissement bimensuel par OCA a été réduit de 6 000 € à 4 500 €, avec certaines exceptions ; le droit des détenteurs d’OCA de demander un remboursement anticipé a été modifié, permettant jusqu’à deux dates de remboursement sans que Crossject ait à payer le remboursement final en actions ; le prix de conversion des OCA est désormais le plus bas entre 1,677 € ou 110% de la valeur marchande à la date d’émission de la nouvelle tranche, avec un minimum de 1 € ; et la période d’ajustement du prix de conversion en cas d’émission de titres pour un montant brut minimum de €5m a été prolongée pour inclure le 28 février 2027. La nouvelle tranche d’OCA, d’un montant nominal de €2,246m, n’est pas conditionnée à l’approbation de la FDA/EUA.

Le prix de conversion pour toutes les OCA, si elles sont converties à la discrétion des détenteurs d’OCA, est fixé à 1,677 €, qui est le plus bas entre 1,677 € ou 110% de la valeur marchande à la date d’émission de la nouvelle tranche.

En résumé, le nombre potentiel de nouvelles actions résultant de la conversion de toutes les OCA varie de 5.251.905 à 8.80.045. En incluant la récente augmentation de capital en décembre 2024, qui a été intégrée dans nos chiffres, le nombre total d’actions pourrait passer d’environ 44m à un maximum de 55m. Sur la base de nos projections des tendances du prix de l’action, nous estimons 50,7 millions d’actions, ce qui n’affecte pas significativement notre prix cible. Cependant, nous trouvons ces opérations et modifications quelque peu complexes compte tenu des montants limités impliqués.

IMPACT

Nos prévisions restent largement inchangées à la lumière des nouvelles. Nous tiendrons compte d’un certain degré de dilution, qui sera partiellement ou totalement compensé par l’entrée de trésorerie.

Valeurs associées

CROSSJECT

0,9596 EUR

Euronext Paris

+9,05%

Cette analyse a été élaborée par AlphaValue et diffusée par BOURSORAMA le 10/02/2025 à 15:28:42.

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3 commentaires

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14 février 08:27

Bien que les montants soient faibles au regard des finances de l'entreprise, mais élevés si Crossject fait rentrer un gros actionnaire !!! Il faut dire que le timing est opportun car les bonnes news vont s'enchainer sur 2025 et propulser Crossject, non plus comme une Biotech, mais comme une pharma...La valorisation boursière devra s'aligner sur celle d'une pharma dans les prochaines années.

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